周一，美股上演了大跌之后的绝地反击，一夜之间经历过山车，衡量市场恐慌程度的VIX指数一度飙升近35%，表明市场进入恐慌的波动当中。除了地缘政治忧虑外，一大原因就在本周市场准备迎接一个“大动作”——美联储预计发出2018年以来首次加息的明确信号。
本周会议三大看点：
* 最快3月加息吗？加息多少？
* 何时开始削减资产负债表？
* 是否会选择安抚市场情绪？
大幅度加息？
虽然这次会议上不会加息，利率市场坚定相信美联储今年内会加快升息，已经充分消化3月加息至少25个基点的预期，甚至认为今年升息最多可多达五次、不少人认为3月份就可能加息50个基点，将是2000年以来最大升息幅度。
美国失业率持续下降，从去年6月份的5.9%降至12月份的3.9%，通胀创下39年的高位，即便可能已经达到峰值，也不会那么快降至美联储2%的目标水平，两方面因素都在迫使美联储采取行动，关注重点更是在过去两个月从提振增长转向为通胀降温，今年到底加息多少，也取决于通胀会回落多少。
缩表箭在弦上？
多数美联储观察人士预计，在两次或以上加息之后，美联储将迈向资产负债表的正常化（简称：缩表）。相比起加息，投资者认为缩表具有更大的“紧缩力量”，机构估算大约6000亿美元的收缩规模相当于利率上升0.25个百分点。
目前美联储资产负债表规模为8.86万亿美元，目前市场认为今年6月之后开启缩表的可能性更大，今年年底的资产负债表规模降至8.5万亿美元，2023年底降至7.6万亿美元，但仍远高于大流行前的水平。
参照以往做法，在2017年，美联储在将短期政策利率从接近于零的水平上调近两年后，开始正常化其资产负债表，并逐步减少了债券库存，从每月100亿美元开始，一年后缓慢而稳定地增加到500亿美元。而这一次是否会更加激进的缩表，正在考验着市场。
缓和市场忧虑？
美联储债券投资组合的迅速缩减可能会推高长期收益率，所以美国国债今年以来持续做出上行的反应，10年期公债收益率较近期低点上升了40个基点，导致成长股面临更大的估值压力。
以科技股为主的纳斯达克指数上周刚创下2020年3月以来的最差单周表现，本月已暴跌12%。考虑到市场的剧烈波动，按照鲍威尔的风格，不排除会在言辞上安抚市场，缓和市场对于过快过急加息的担忧，这或许可以成为美股止跌的动力。
但无论今年加息路径如何，美联储都需要保持政策的灵活性，因为加息过快会挫伤经济，加息力度不足又难以控制通胀，所以美联储预计不会有明确的前瞻性指引给到市场，意味着整个金融市场会在不确定性当中继续波动，尤其是美股、汇市和黄金对于美联储政策变化尤为敏感。
