上周在美元创下20年高位的同时,日元兑美元汇率也突破140创下1998年以来的最低,当时的汇价促使日本与美国采取联合行动支撑日元汇率。本周汇价继续向145发起挑战,将今年以来的累计跌幅扩大至超过18%,逼近1979年19.2%的年度纪录。
引述彭博数据,日元目前的下跌是有记录以来最严重的,至少是自1973年日本引入浮动汇率制度以来最剧烈的跌势。与2011年的峰值相比,日元兑美元汇率已经下跌了46%以上,超过了上世纪90年代末亚洲金融危机期间的45%。
这也迫使日本政府近期发出了最强的干预警告,日本财务省、日本央行和金融厅代表近期举行了会议,并表示将以高度的紧迫感关注汇市,如果近期的行动继续下去,他们不排除采取任何必要的措施。
但是这种表态目前只是停留在口头干预状态,因为经济学家认为,日本央行只有在确定价格趋势已经改变的情况下才会改变其政策,如果因为汇率突破140而改变,政策将失去一致性。
而且更关键的是,美元上涨对于其他非美货币都带来不同程度的压力。在日央行现有政策下,让日元对于利率变化更加敏感,这也导致汇价持续下压。而日元的持续贬值,进一步增加日本通胀压力,同时也考验着维持超级宽松政策的日央行。
当前的日本关键通胀指标在2.5%左右,随着家庭和企业对不断飙升的能源和进口成本的担忧持续上升,预期可能会进一步达到3%。但是和其他央行不同,日本政策制定者并不具备上调利率的条件。
日本央行一直维持处于低位的利率不变,加大了其政府采取政策缓解物价上涨的压力。据悉首相岸田文雄将制定另一轮财政支出措施,以限制能源和食品价格大幅上涨对家庭和企业的影响。
虽然日元贬值将给消费者和小企业带来压力,但也提振在海外市场有业务的大型企业的盈利。日本政府上周发布的一份报告显示,上季度日本企业利润上升至1954年以来的最高水平,在一定程度上要归功于弱势的日元,这也意味着给日本国内带来更多的税收。这或意味着,不到关键时刻,日本政府单边出手干预日元贬值的意愿有限。
当前削弱日元汇率的因素依然重重,无论是日本自身疲惫的经济让日央行坚定宽松、美国国债收益率继续攀升,还是油价上涨给日本贸易逆差带来更多压力,美元/日元正在以比预期更快的速度触及145水平(周三最高曾触及144.99)。一旦技术关口145被攻下,146.78作为1998年日美联合干预汇市以支撑日元的水平会引发更多的关注和震荡,甚至可能考验日央行的超级宽松立场。