隔夜英国首相特拉斯辞职消息传出,对市场来说既突然但似乎又不是那么“意外”,从英镑和英国股市的走势来看,市场早已经对英国政局的震荡有预期,已经失去保守党信任的特斯拉下台似乎在情理之中。
这几周,英国一直在搅动市场的震荡,政府先是在一份迷你预算中推出了大量减税措施,然后又撤回了几乎所有减税措施,原因是人们担心英国出现财政赤字,一度导致英镑和英国国债大幅贬值。
上个月,英国央行宣布了价值650亿英镑(约合720亿美元)的债券购买计划,以一边加息,一边“放水”的操作,试图平息国债市场,但在外界看来又制造了混乱的货币政策信号。
英国国债此前一度遭遇史诗级抛售,导致养老基金面临前所未有的追加保证金通知,被迫大举抛售资产以筹集资金。英国养老金保护基金(PPF)的数据显示,截至今年8月底,英国养老金资产共计约1.5万亿英镑,养老基金持有的资产占英国机构资产管理市场的40%,占英国GDP的三分之二。
上周五,尽管退休基金和其他机构呼吁延长紧急债券购买计划,但英国央行还是结束了这一短暂的计划,准备迅速从英国国债的买家转为卖家。尽管英国央行并没有选择将购债计划延期,但外界认为仍有可能会推其他政策来继续对债市进行干预。
9月26日,英镑跌至1.0350美元的历史低点,但随后反弹了约10%,而10年期英国国债收益率在过去三个月的1.71%至4.64%之间波动。在新的财政大臣宣布撤回政策后,英镑的一个月隐含波动率从汇率暴跌当天24%的两年多高点降至17%。
但市场波动绝对不止于此,保守党将在10月28日之前选出新领导人,对于政府来说,如何重新制定减轻家庭支出压力和稳定市场的政策,挽救市场的信心危机,才是后市聚焦的重点,期间英国央行可能还需要保持收紧政策的立场。在美国和英国,目前的收益率意味着,即使扣除未来五年通胀可能保持高位的因素,美国和英国的平均利率仍将在很长一段时间内高于4%。
iShares全球政府债券ETF今年下跌了22%,而英国债市今年以来至少下跌了27%。在经过戏剧性的下跌之后,也有部分投资者认为是买进受到重创的英镑和英国国债的时候,尤其是较长期英国国债具备吸引力,但入场也意味着需要拥抱更多不确定性带来的震荡,包括更多的财政危机以及经济前景加剧恶化带来的冲击。