本周，俄乌局势传来了新的进展——因美国总统特朗普和俄罗斯总统普京讨论了结束乌克兰三年战争的举措，普京同意特朗普提出的俄罗斯和乌克兰30天内停止攻击彼此的能源基础设施的建议。虽然实现全面停火任重道远，但可能导致对俄罗斯燃料出口的制裁有所放松。
这对于本周尝试低位反弹的国际油价来说无疑是新一重打击，本周早些时候，由于担心中东不稳定局势可能减少石油供应，且希望中国和德国的经济刺激计划能够提振全球两大经济体对燃料的需求，原油期货价格原本触及两周来的最高点。
此前，美国总统特朗普下令对伊朗支持的胡塞民兵进行军事打击，并在社交媒体上发文称，美国政府将把胡塞民兵的海上袭击视为德黑兰的直接冒犯。这些事态发展重新引发了人们对更大规模地区冲突的担忧，而原先这种担忧在过去几个月里已经基本得到缓解。
但如果美国对伊朗采取行动，或者胡塞武装对其他阿拉伯产油国采取行动，全球石油供应可能会下降。摩根大通报告显示，尽管目前存在制裁，但伊朗目前的原油出口量仍保持相对稳定，约为170万桶/日，超过了2023年和2024年的水平。
以上两大因素轮番搅动原油市场，说到底地缘政治依然是绕不过的圈，不过当前俄乌局势的进展暂时盖过了中东局势的担忧，所以油价再次回落。不过分析人士表示，即使美国和俄罗斯在乌克兰达成停火协议，俄罗斯能源出口可能仍需要很长时间才能大幅增加。根据美国能源信息署 (EIA) 自1997年以来的数据，2024年，俄罗斯的原油产量达到约920万桶/日，低于2022年的近期高点980万桶/日和2016年的创纪录的1060万桶/日。
不仅俄乌局势有望缓和的进展在拉低油价，随着贸易战扰乱能源需求前景，关税使商品和大宗商品对最终消费者来说更加昂贵，从而损害经济增长，而经济弱化又会反过来影响原油需求，如果是这样，原油市场可能出现供应过剩的局面。
经济合作与发展组织（OECD）警告称，美国关税将拖累美国、加拿大和墨西哥的经济增长，并对全球能源需求造成压力。华尔街对原油价格前景的看法也变得糟糕，高盛集团、花旗集团和摩根士丹利等银行在最近几周纷纷下调了油价预测。
本月初包括石油输出国组织及其俄罗斯等盟友在内的OPEC+决定在4月份按计划增加石油产量，市场供应也跟随增加，自OPEC宣布该消息以来，其他利空接踵而至，油价一直处于下跌的趋势，在周四反弹之前，美国原油期货本月已经累计下跌逾5%，自1月高位以来的跌幅扩大至近17%，近两周在低位区间盘整，尝试突破又随即遭遇消息面阻碍。国际能源署上周表示，贸易战升级以及石油输出国组织及其盟友增加石油出口的承诺正在削弱需求，预计今年石油供应将过剩60万桶，约占全球日消费量的0.6%。
但是值得关注的是，如果油价继续大幅走低，OPEC+可能很快又要重新考虑是否真的如计划增加供应，如我们此前指出，OPEC+并没有大幅增产的意愿，所以在面对油价的下跌时，也有更多余地来调整计划。比如，来自昨日的最新消息，OPEC+发布了一项新安排，要求七个成员国进一步削减石油产量，以弥补超出协议产量的部分，此次的减产幅度将超过该组织计划下个月开始执行的月度增产幅度。当前总的来看，经济层面的信心缺失和俄乌局面暂时会牵制油价的反弹，尤其是隔夜美国原油期货抽高近2%，有望逼近70美元关口的情况下，技术面来说，美国原油期货需要先守住自去年9月以来的低位关键支撑，否则会继续看低至2023年5月低位64美元下方。
