周三金融市场迎来了史诗级大反弹，生效13个小时后，特朗普宣布对数十个国暂停征收90天关税，引发历史性市场反弹，标普500指数收盘上涨9.5%，纳斯达克指数上涨12.2%，创下2001年1月3日以来的最大单日涨幅，也是有记录以来的第二大单日涨幅。道指升近三千点，创2020年3月以來最大单日升幅。但是周四美股市场携手美元再度回吐，因为市场对于特朗普政策的反复无常心存警惕。
具体来看，美国将暂时降低刚刚对数十个国家征收的高额关税，但把对华进口商品的关税从午夜生效的104%提高到125%，与此同时对几乎所有美国进口产品征收10%的统一关税仍将有效。此前美国金融市场经历了新冠疫情初期以来最剧烈的波动，这场动荡导致股市蒸发数万亿美元。
自今年1月重返白宫以来，特朗普多次威胁要对贸易伙伴采取一系列惩罚措施，但最终却在最后一刻撤销了其中一部分。这种时断时续的政策让世界各国领导人感到困惑，也让企业高管感到不安。他们表示，这种不确定性使得市场状况难以预测。
本轮市场由于美国关税引发的大动荡中，黄金先前跟随市场连跌的走势在部分投资者看来似乎“出人意料”，因为黄金从自周五曾一度连跌了三天（累计下跌5%），和美股市场的跌势几乎呈现同步。在多年来最严重的市场抛售之一中，传统的避险资产似乎表现平平，促使投资者寻求新的保护。
就在特朗普最新的关税战将全球贸易推向未知领域之际，金融市场也在努力寻找关于通常在危机期间保护投资者的资产所扮演角色的答案。美国国债的抛售是这次人们对曾经备受追捧的避险资产失去信心的最明显例子，美国主权债务突然承压，人们越来越担心收益率上升可能会刺激借款买家抛售，从而导致恶性循环。
本周日元和瑞郎兑美元也跟随市场的避险需求上涨，其中美元兑瑞郎在周四甚至创下十年最低位。尽管日元仍处于从多年低迷（由美日利差巨大和亚洲国家自身的经济困境造成）中复苏的初期。而瑞士法郎的上涨引发了人们对货币干预和负利率可能损害需求的担忧。一些观察人士指出，德国国债和日元等资产可能是新的避险资产，但其实这两种资产也面临着流动性对自身经济和货币政策前景构成的风险。
而回归到传统的避险资产黄金上来，今年，黄金价格连续创下历史新高，原本已成为一个拥挤的交易。本轮市场大震中金价一度跟随下跌，部分是由于投资者抛售黄金以弥补他们在更广泛的市场崩溃中的损失，如同去年8月份日元套利交易引发全球市场震荡一样，当时的黄金也因为同样的原因而回落。
尽管金价短线调整，但也很快就从近四周的低点回升，周三创下2023年10月以来的最佳单日涨幅后，周四和周五连续创下新的记录新高位，今年迄今仍上涨了20%左右，足以再次吸引投资者信心。且即便关税暂停，但投资者认为长期关税计划的不确定性依然存在，由于担心关税的影响，企业投资和家庭支出正在放缓。路透社/益普索的一项调查发现，四分之三的美国人预计未来几个月物价会上涨。
随着贸易紧张局势和美国降息前景增强了其吸引力，黄金长线看涨的格局只会有增无减。美元已经显示出特朗普关税战将美国变成一个日益孤立的经济体的风险，更多资金从美国流出且美元信心弱化的情况下，更多的避险将继续转化为黄金的买盘，金价短线3300美元新高目标在望。
