中美瑞士会谈协议最终达成两国互降关税贸易战，把关税税率降低115%，并按下90天暂停键的成果，促使美元周一飙升，创下美国总统大选以来的最佳单日表现，至一个月来的最高水平，但是周二又快速回吐，除了因为美国最新CPI低于预期外，也表明乐观情绪也很快被谨慎情绪冲淡，关税战局势的暂时缓和对美元的利好可能只是昙花一现。
在最新的贸易协议达成后，许多机构重申了美元将继续下跌的观点。美国存管信托及结算公司（DTC）的数据显示，本周迄今为止美元看跌押注的名义价值约为610亿美元，高于看涨押注的550亿美元。对冲基金削减了美元空头头寸，因为市场无论是现货还是期权都缺乏新的看涨需求。
特朗普在4月2日“解放日”宣布全面征收关税，引发了包括美元和美国国债在内的美国资产的大幅退出，这些资产是全球金融体系的支柱。美国贸易政策的不确定性加剧，损害了企业和消费者信心。美元指数在4月一度跌破100关口，创2022年3月以来的最低。
即便达成临时协议，但投资者还是担心，美国与其他经济体的贸易谈判还有待进行，随着全球经济放缓的风险持续存在，进一步的关税谈判可能是一个漫长的过程。由于对经济增长放缓和通胀上升的担忧，特朗普的贸易战引发了美国资产的抛售，美元今年迄今仍下跌逾5%。
美国银行周二发布的全球基金经理调查（FMS）显示，由于特朗普的贸易政策削弱了投资者对美国资产的兴趣，全球资产经理5月持有的美元减持仓位为19年来最大。四分之一的受访者预计美国经济将出现硬着陆，但这一比例低于4月份调查时的近50%，而61%的受访者认为经济将出现软着陆，即经济缓慢放缓而不会出现衰退。
有机构认为，即便协议达成，美元的熊市可能才刚刚开始，其根源在于特朗普政府重塑美国经济的混乱举措，以及在此过程中颠覆全球贸易的举措。断断续续、毫无计划的关税已经造成了如此大的动荡，以至于投资者对美元的信心已经受到了不可逆转的动摇。
做出此预测的关键在于：与上个月关税上调后迅速抛售美元的投机者不同，过去十年购买了价值数万亿美元美国股票和债券的机构投资者仍在重新调整其投资组合。在此之前，美国财政部的数据显示，过去十年来，外国持有的美国证券（包括股票、政府债务和公司债券）增加了一倍，达到前所未有的32万亿美元。
随着贸易战降温，且最新通胀数据显示关税影响减弱，交易员纷纷放弃押注美联储大幅降息。关税压力的降低可能会缓解对美国经济增长放缓的担忧。美国总统特朗普宣布沙特阿拉伯将在美国投资1万亿美元，也加剧了风险偏好情绪，抹去了美国国债市场的涨幅。与美联储政策会议挂钩的掉期合约目前反映出今年的降息幅度略高于半个基点，而上个月的预期降息幅度还超过了1个基点。
随着交易员们纷纷退出对美联储鸽派的押注，华尔街经济学家也在迅速调整对美联储政策的预期。高盛和巴克莱现在预计美联储将在12月而非7月降息，而花旗集团则将降息时间从6月调整至7月，摩根大通则将降息时间从9月调整至12月。
但是美联储降息的前景依然跟随关税政策的不确定性而充满悬念，即便贸易紧张局势缓和，但投资者仍在衡量贸易冲突最糟糕的时期是否已经过去，这意味着美元的更长期走势依然是看跌为主，所以始于4月下旬以来的反弹并不稳固，100关口可能会再次成为多空分界。机构预计9月份左右美元的压力可能会加剧，届时关税驱动的通胀将开始缓解，经济将放缓，从而为美联储降低利率提供空间。如果美元跌破100关口，会再次看到其他避险货币和资产受到更多的青睐。
