本周美国股市迎来了一个庆祝时刻——标普500指数在周二收复了今年以来的跌幅，得益于中美达成了临时的贸易协议，美国4月通胀低于预期，让乐观情绪连续第二天发酵。在此前抛售潮中遭重创的大型科技股成为本轮上涨的行情的主力，华尔街恐慌指数以惊人速度下降，甚至发出了看涨的信号。
根据FactSet的数据，素有“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数(VIX)周二进一步下跌至了18.22。此前在周一曾收于18.4，低于其长期的平均水平19.5。在特朗普于4月2日宣布“解放日”关税之后，该波动率指数在上个月曾跃升至罕见的“危机”水平。
以往，每当该指数快速下降， 通常意味着标普500指数未来会有可观的回报。Bespoke追踪了历史上VIX指数从40以上跌至20以下的快速下跌时期，发现标普500指数在接下来一周、一个月、三个月、六个月和一年后的表现趋向正面。
上个月，随着美国总统唐纳德·特朗普对全球加征关税并引发股市抛售潮，策略师迅速下调了对标普500指数的预测。不过随着中美达成协议，暂时降低彼此间的关税——这迫使市场和机构不得不改变之前的预测。随着特朗普政府试图以更温和的方式应对数周前扰乱全球市场的贸易争端，市场对美国经济避免陷入衰退的希望升温。
高盛就是最快做出改变的机构之一，该行策略师预计标准普尔500指数将在12月收盘前突破6000点。在4月份特朗普宣布加征关税引发的股市暴跌期间，他们也是首批下调2025年基准指数目标的策略师之一。当时，预测者们正在以自2020年3月新冠疫情崩盘以来最快的速度下调预期。当前，该团队将年底股市目标上调至6100点，理由是关税税率降低、经济增长表现更好，且衰退风险低于此前预期。此前，高盛今年已两次下调年底股市预期。
而其实过去一个月，股市的惊人反弹主要是由普通投资者趁低买入所有股票所推动的，而专业基金经理则因对经济增长放缓和贸易战干扰的担忧日益加剧而抛售美国股票。但随着标准普尔500指数的强劲表现（自4月8日触底以来，已飙升14%），场外现金不断增加，华尔街正在争论是否以及何时重新入场。
目前，由于交易员已解除看跌对冲，系统性基金开始买入，散户投资者正在追逐从大型科技股到工业股的各种股票，短期股市上涨的阻碍已经弱化。股市实际波动率的下降将导致风险溢价模型迅速正常化，从而使这些投资者能够增加敞口。
2月底市场遭到大幅抛售时，个人投资者买入，而机构投资者则以接近创纪录的速度撤出美国股票。美国银行数据显示，截至5月2日，个人投资者客户连续21周买入股票，创下了该公司自2008年以来最长的买入记录。然而，专业投资者似乎远未完全投资股市。美国商品期货交易委员会的数据显示，资产管理公司仍未大量投资标普500指数期货。
以上表明今年以来市场反复无常的走势凸显了预测走势的难度，因为走势大部分时间都取决于特朗普的声明和政策声明。尽管美国股市正在庆祝贸易谈判取得积极进展，但经济学家警告称，关税对企业和消费者信心的负面影响尚未在经济数据中显现，但未来几个月可能会产生密集的影响。所以，即便目前来看，贸易形势最糟糕的状况可能暂时被推迟，但是市场的波动仍有可能以其他形式回归，所以即便人气回升，但是追涨难度更大，而且市场信心非常容易被动摇，尤其当经济形势辗转走低的情况下。
