中东局势依然扑朔迷离，伊朗和以色列的冲突没有缓和迹象。理论上，全球避险情绪持续升温，黄金获得强力支撑，价格应当剧烈上涨。然而，6月13日以伊冲突开始至今，黄金只出现了一个交易日的大涨，其他时间要么大跌要么横盘震荡。黄金走势温和，意味着国际金融机构认为以伊问题不会有大规模升级的可能。
黄金”趴窝“之时，白银接棒大涨。昨日，COMEX白银涨超2%，最高价37.33美元，创出2012年3月份以来新高。今日亚盘时段，COMEX白银涨势延续，最高价不断被刷新。黄金涨势暂停而资金追捧白银，背后的逻辑可能是白银补涨。
2024年以来，黄金进入疯涨阶段，历史最高价每月都在被刷新。2024年6月份，才开始创出阶段性新高，但每次创新高后，都会出现深幅回调。两种不同的走势特征，导致黄金的涨势远超同期白银。如上图所示，2024年5月份至今，白银的累计涨幅曲线一直处于黄金累计涨幅曲线之下。因为白银和黄金都具有避险属性，两者涨幅的差距大概率会在未来被弥补（也就是补涨）。昨日白银大涨而黄金横盘，就是两者涨幅差距被弥补的现象。
补涨行情能够持续多久，一方面取决于金银涨幅的差距，另一方面取决于以伊冲突持续时间。过去一年时间，金银涨幅差距较大，所以白银的补涨需求会一直存在。以色列和伊朗之间的攻击仍在延续，甚至美国有参与其中的趋势。全球避险情绪延续高涨状态的概率较高，白银涨势有望延续。
走势结构角度看，日线级别，COMEX白银处于中期多头趋势，最新波段为上涨。黄金分割角度看，白银最新市价刚刚脱离2.382~2.618的强阻力区。由于昨日K线收盘价位于阻力区上方，可以认为阻力已经失效，白银涨势大概率会延续。
4月7日至今，COMEX白银的日K线运行于图中通道线内部，6月9日的高点验证了通道上轨的阻力作用有效。短期来看，白银的涨势有可能在遭遇上轨后停止，阻力位约在37.65附近（随着时间延长而不断升高）。
风险提示、免责条款、特别声明：
市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
